腾讯控股昨日公布上半年业绩：受电子商务营收大增拉动，上半年业绩增长强劲，实现净利润77.554亿元，比去年同期增长27.7%。净利润率则有所下降，由去年上半年的30.1%降至27.8%。营业收入为279.32亿元，同比增长38.4%，每股基本盈利为4.213元。

　　在收入分布上，上半年增值服务收入为214.182亿元，比去年同期增长25.9%；网络广告业务收入为21.468亿元，比去年同期增长51.2%；电子商务交易业务收入为41.128亿元，比去年同期增长155.4%。

　　同日，腾讯发布的第二季度业绩报告显示，营收和利润均实现同比增长。其中，净利润为36.8亿元，同比增长19%；总营收为144亿元，同比增长37%，主要得益于108亿元的增值服务营收和22亿元的电子商务营收。

　　业务板块上，网游业务的增长主要得益于当前及新游戏的出色表现，以及来自国际市场贡献的强化。游戏营收环比基本持平，游戏总营收为76亿元，环比增长2%，同比增长31%。网络广告业务收入同比大幅增长，主要受品牌展示及效果展示广告的增长推动，此外，社交网络效果广告及视频广告在第二季度持续强劲增长。电子商务交易业务也在第二季度持续扩张。

　　腾讯现金量依旧充足，截至第二财季末为336亿元。微信总计月活跃用户数量为2.36亿，环比增长21%，同比增长180%。

　　分析师普遍认为，近期推出的新版微信，是公司发展的一个重要里程碑，微信游戏平台及后推出游戏进度和分类，以后的商业化策略都值得留意。在昨日的分析师会议上，大多分析师将焦点集中在微信商业化以及电子商贸前景，分析师关注包括微信用户的构成和消费习惯等，以及微信将如何推动腾讯的业务增长为实现类似的成功。

　　目前，腾讯的微信手游新业务仍在投资期，距离收成还有相当一段距离。腾讯目前逾半收入及绝大部分利润，仍来自网络游戏，一个客观事实是，这个行业正面临饱和。对于管理层和投资者，中短期内最迫切的现实，是如何把网游的强势，延续至手机游戏，以支撑业绩继续高增长。

　　电子商贸方面，国内电子商贸市场规模以万亿元计，腾讯近年来大力开拓电子商贸，外资投行瑞信指，去年中国电子[-1.95%]商贸市场（以交易额计算）总值1.3万亿元，其中阿里巴巴占1.08万亿元，腾讯只占约600亿元。券商Jefferies估计，到2016年电子商贸市场可达3.6万亿元。投行分析师认为，腾讯一定要开拓电子商贸，发挥其庞大用户的优势，成为持续盈利增长点。

　　摩根士丹利继续维持腾讯股票“增持”评级。摩根士丹利认为，腾讯进一步整合电子商贸业务。同时，在微信推出收费的表情符号，每套售价6元，将能成为微信的主要收入来源，因此，把腾讯今后3年的每股盈利预测调升，并上望腾讯的目标价达390港元。

　　里昂预期，主要受惠于表现较强的游戏业务，而游戏管道及手机游戏可于明年带来新收入，因此上调目标价至380港元，维持“跑赢大市”投资评级。

　　交银国际则预计，未来在线游戏及电子商贸将是主要增长动力，而新版本的微信已开始正式商业化，因此上调目标价至387港元。德银亦大幅将腾讯目标价调高至367港元，反映游戏及电子商务业务前景改善，并将对腾讯今明两年收入预测上调6%~11%。

　　今年以来腾讯控股[0.11%]股价节节高升，腾讯公司的市值先是超过了Facebook，而后又于上月超过招商银行[-0.99% 资金 研报]和兴业银行[-1.66% 资金 研报]的市值总和，近日则超过中国石化[-0.66% 资金 研报]。

　　腾讯控股2004年6月登陆港交所，发行价3.7港元。今年8月13日腾讯股价正好370港元，9年上涨100倍。

　　小游戏大生意微信将为腾讯贡献多少

　　近日，微信朋友圈中突然多位朋友相继上传“打飞机”游戏排行榜，参与者都是记者圈中的朋友，更有朋友一大早便在微信中留言：“你今天打了飞机么。”

　　最近火起来的这项活动原来是腾讯微信最新推出的一款游戏，名为“飞机大战”，可视为腾讯微信试水游戏市场之作，此外，同时推出的还有另一款游戏，名为《天天爱消除》，代表了腾讯从网游转型向手游的最关键一步。

　　在腾讯新推出的微信5.0版本中，新增游戏中心、移动支付及电商交易条形码等，未来更可以实现多种商业模式，如手机游戏、移动电商、移动广告，甚至金融产品买卖等。市场憧憬，腾讯可在移动互联网上，利用手机应用微信，复制过往将QQ由原来即时通讯软件，变身综合平台、收费网游以及广告收益的方式，为微信带来实质收入，给腾讯带来新的盈利增长点。

　　微信游戏的市场有多大？又将给腾讯带来多大的盈利贡献？

　　手游市场的成功将会建立在庞大并迅速增长的微信现有用户群。根据腾讯业绩公告，微信总计月活跃用户数量为2.36亿，环比增长21%，同比增长180%。这进一步强化了投资者对其商业化进程以及程度的预期。

　　交银国际指出，根据市场调查报告公司iResearch报告显示，第二季智能电话的游戏市场按年大升1.9倍，按季增54%至12.2亿元，预计腾讯的业务增长或可优于预期。

　　中银国际预计，第四季微信日均活跃用户为2.6亿户，以Facebook付费用户比率为1%、日本社交类游戏付费用户比率为5%为基准，预计微信的付费用户比率为3%，从而预计今年四季度微信将实现游戏收入2.8亿元。

　　美资投行Jefferies亦估计，腾讯的微信手机游戏平台可成催化剂，预计其今年第四季度相关收入可达4.7亿元，明年更可达30亿元，并预计微信手机游戏于2014年在中国市场占有率可达38%。

　　巴克莱银行估计，2014年，微信将为腾讯贡献29.5亿元营收，而其中移动游戏可能会占到73%。摩根士丹利早前就预计，手机游戏市场今年整体可达74.4亿元，腾讯可占其中约21%。

　　而在谋求移动平台盈利的策略早有成功案例，韩国Kakao公司在Kakao Talk应用的平台上，自去年8月推出Kakao游戏后3个月，月度营收飙升8倍至3530万美元。

　　“小游戏，大生意”，目前，以营业收入计，腾讯是全球最大的网游商，而进军新的手游平台如果顺利，也极可能成为最大的手游商，这或将是腾讯高股价的重要支撑点。